江苏埃尔核能电力-天津Q345B日标槽钢

　　总体来看，今年前5个月，螺纹钢市场呈现“两高一低”（高供给、高需求、低库存）的运行态势。进入6月份后，南方地区进入梅雨季节、***普遍高温天气，螺纹钢市场进入需求淡季，预计后期螺纹钢总库存量或将由降转升。

　　此外，梁太庚特别提醒钢贸商须关注影响螺纹钢市场行情走势的其他因素，主要有以下几个方面：

　　一是关注各地供需的变化。目前，国内主要地区的螺纹钢市场价差处于位，区域间资源流动性减弱，供需是否平衡将直接影响螺纹钢市场价格。

　　二是关注钢材原料价格的变化。时下，铁矿石、焦煤、焦炭等原料价格依然保持高位，钢厂平均生产成本提高300元/吨左右，预计后期成本对钢价的支撑动力将越来越明显。

　　三是关注中美贸易摩擦的变化。中美贸易摩擦的变化会直接影响钢材进出口情况，还将波及国内钢材市场供需状况。

　　四是关注期现市场的联动效应。市场螺纹钢行情的变化，对现货市场螺纹钢价格同样将产生一定影响。

　发改委近期多次表示对铁矿石价格大幅上涨的关注。鉴于铁矿石高度依赖进口，Q345B日标槽钢供应，较为可行的调控手段即增加互补原料废钢的供应。据申万调研，目前废钢毛料价格高企，加工厂利润微薄，多依靠钢厂返利盈利，短期增加供应难度较高。而钢厂利润水平随着近两周矿石价格飙升而快速下降。

　　监测数据显示，今年一季度***钢材均价为4107元/吨，同比下降5.2%。在35家披露了一季报的钢铁上市企业中，业绩同比增长的只有8家公司，其余27家企业净利润同比下滑或出现亏损。这种情况近年来少见。

　　二季度以来，钢价虽有回升，但上行速度缓慢，而原材料价格依然快速攀升。除铁矿石外，受环保督察和山西焦化行业整改等因素影响，国内焦煤、焦炭价格强势上行。5月底，天津Q345B日标槽钢，焦炭市场第三轮提涨落地，双焦创出年内新高。

　　分析师徐莉颖指出，Q345B日标槽钢报价，总体看，原材料上涨预期依然强烈，而钢材价格拉涨乏力，原料端涨幅将远超成品材的涨幅。这意味着二季度钢铁企业利润空间可能进一步压缩。

　　发改委价格监测中心预计，三季度开始铁矿石供应将逐渐***到正常水平，价格逐步回落。上海钢联等机构预计，到7月份左右，巴西矿发往中国的货量将逐渐***到正常水平。为完成预定年度发运目标，预计6月份澳大利亚福蒂斯丘、必和必拓等公司将加大发运量。此外，前期价格大幅上涨后，国内外高成本矿山有了一定利润空间，复产和增产带来的供应增量7月份左右将逐渐得到显现。

　　需求继续增加的空间有限。4月采暖季限产结束后，目前国内高炉产能利用率已经达到近年来同期高点，后续对铁矿整体需求水平难有明显增量。同时，三季度唐山等地区环保限产可能更加严厉，高炉开工率下滑，铁矿需求减弱。

　　港口库存将触底回升。随着后期澳洲和巴西发运量的***，预计6、7月份开始直供钢厂不必再大量从港口采购贸易矿，港口成交量将有所下降，港口库存将止跌转增。

　　需求方面，5月份环保限产执行力度不及预期，利润驱使下高炉开工率水平较4月份仍有较为明显的抬升，带动原料需求保持强势，加之到港量持续在低位徘徊也加剧着港口库存的消化，铁矿石整体供需压力并不大。

　　5月31日唐山市下发6月大气污染防治强化管控通知，环保预期再度有所提升，Mysteel统计的螺纹钢实际周产量也结束了历时11周的连续攀升，初步看产量拐点已现，貌似铁矿石的需求似乎进入了瓶颈期，Q345B日标槽钢厂家，但是毕竟今年大环境有所转变，企业对环保灵活应变的能力提高，在钢材下游季节性需求淡季的背景下，钢厂对生产的积极性及产量的实际控制力度则更现实。大致粗算钢厂利润，考虑现货库存周期核算利润约在450元/吨左右，不考虑库存周期现货核算利润约在300元/吨左右，盘面核算利润在200-300元/吨范围附近，目前钢厂仍有一定利润，***盈利钢厂占比保持在82.82%的水平。在钢厂利润下降阶段螺纹钢周产量和高炉开工率均保持持续攀升，可见利润驱使下钢厂大概率不会出现大规模的主动减产行为，铁矿需求出现断崖下跌的可能性不大，铁矿仍然存在继续强于成材的条件。

　　总体来看，铁矿石港口库存下降较快，供需缺口仍在优化，短期来看铁矿石仍有在回调过后继续反弹的空间，仍将强于成材。但若钢材利润打压过快影响到钢厂产能利用率的释放，则原材料价格继续推升的动力也将有所缺失。