A992-***标H型钢***-江苏埃尔核能电力(图)

　在刚过去的5月份中，成材与原材料继续呈现分化走势，螺纹钢价格在上半月弱势下行，下半月先扬后抑，5月在贸易紧张局势加剧叠加供给过快增长的压力下整体钢价弱势向下调整呈现“N”字走势；而原材料走势则表现强劲，铁矿石主力合约及港口PB粉现货在5月份当月分别大涨将近13.95%和13.88%，矿强螺弱格局保持相对稳定。

　　今年矿强螺弱的格局可以认为是起源于铁矿石供给端层层突发事件的刺激，直接简单粗暴的优化了供需缺口。铁矿和螺纹供给端影响的区别在于铁矿的供给端相对集中，毕竟四大矿山的垄断地位很强，不可抗事件对矿山造成的影响更为明确；而螺纹供给端主要在于政策性限产方面，随着企业环保技术的提高，对于排放水平的控制力增强，受影响的企业数量及程度均得到一定控制，且政策性限产的方式和力度均相对灵活，对于供给端实质的影响相对模糊。这是从螺矿各自的供给端看铁矿和螺纹价格不同走势的主要原因，由此延伸至需求端、库存端，铁矿的需求及库存反应的供需缺口均有优于螺纹钢，由此铁矿强于螺纹的表现也是合理的。

　上周，国内炼焦煤市场稳中有涨。山东、江苏多数煤矿将炼焦煤价格上调30元/吨~40元/吨。山西吕梁地区中高硫主焦煤供应持续偏紧，个别煤矿因资源减少将高硫肥煤价格上调80元/吨，柳林个别煤矿将高硫焦煤报价上涨20元/吨。目前，煤矿方面基本无库存压力，局部地区炼焦煤价格仍紧张。预计短期国内炼焦煤市场将以稳定为主。

　　国内主流喷吹煤市场稳定，局部小幅下降。主流大矿山喷吹煤价格稳定，江苏个别大钢厂喷吹无烟煤招标价格下调20元/吨，而烟煤价格则小幅上调。预计近期国内喷吹煤市场将以稳为主。

　　铁合金价格稳中有跌

　　上周，铁合金市场稳中有跌，硅铁、高碳铬铁价格小幅下跌，硅锰价格以稳为主；钼铁价格维持稳定，钒系市场价格大幅下跌。

　　在硅铁方面，市场价格小幅下跌，西北大厂报价下调200元/吨，主要是因为前期接单数量略有减少，库存累积速度较快，交割库库存出货缓慢，市场价格上涨乏力，预计短期硅铁市场将稳中有跌。

　　大幅追空钢材须谨慎

　　考虑到一些现有积极因素和潜在的积极因素依旧存在，A992-***标H型钢***，笔者认为，在当前的钢材价格水平上，进一步大幅追空钢材需要谨慎。这主要有以下4个原因：

　　，宏观逆周期调控预期日趋强烈，前期的降准、降税、降费等宏观利好政策效应仍值得市场期待。一方面，由于宏观政策效应存在时滞性，随着政策的不断落实和时间的推移，已经实施的各项利好政策产生的刺激效应将逐步体现；另一方面，围绕为实体企业降成本增效益这一重要目标，政策上仍有很多工具值得期待，比如降息、定向刺激消费、进一步降准等。这些政策对后期经济将产生稳定利好预期，从而有力支撑，特别是远月2001合约的价格。

　　第二，行业兼并重组将是供给侧结构性改革的重要延续，也是提升行业竞争力、稳定钢材价格的关键之举。加快钢铁行业兼并重组，不仅有利于提升行业集中度，进一步改善产业内同质产品无序竞争状况，提高企业优化升级产品结构的能力，增强行业对上游原材料特别是进口铁矿石的议价能力，而且有利于稳定作为工业重要原料的钢材产品价格，避免价格大起大落对实体制造业造成不必要的冲击。